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国联证券询价期间如何确定申报价格较好

2020-11-20 来源:

国联证券:询价期间如何确定申报价格 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资策略点评下打新逐步成为机构投资者和高净值客户热衷的投资方式,其中关键的一环便是在询价期间的申报价格。由于定价的专业性明显增加了不少肌肉。,很多投资者可能并不知道如何填写申报价长期更新这方面信息往往可使自己的站有一个的固定用户。格,为此我们特意做一个小小的策略总结。

两条红线与一条黄线询价时申报价格首先需要知道证监会制定的规则,我们简单称为两条红线与一条黄线。

红线,如红灯一样,是指不得违背的规则。证监会的两条红线就是“不得超募”与“不得超过23倍市盈率”。我们分开来说,不得超募是指上市公司发行股份募集的资金不能超过招股说明书中规定的金额;不得超过23倍市盈率则是指发行市盈率只能低于23倍。

除了红线之外,还有一条黄线:发行市盈率应不高于新股所在行业最近一个月的平均市盈率。说它是黄线是因为偶尔允许违背这个规则,但是违背这个规则会遭受证监会的惩罚,如新股发行的进程被推迟。

计划发行价格往往是我们的申报价格知道了两条红线与一条黄线的规则后,询价的报价策略便有了依据。

根据不得超募的原则,我们的申报价格应不低于募集所需资金的发行价格,也就是用计划募集资金除以新发行的股份数计算得到的发行价格,为方便起见我们称为计划发行价格。计划发行价格是招股说明书中已知的,上市公司在设计时就已经考虑到第二条红线,因此计划发行价格对应的市盈率都会低于23倍,因此往往成为我们最后的申报价格。

有一种情况下,计划发行价格对应的市盈率会超过23倍,那就是实际募集资金低于计划募集资金。这时申报价格就是上一年度的每股收益EPS与22.99的乘积;上一年度的每股收益EPS的计算方法如下:公司上一年归母净利润(根据谨慎性原则,扣非前和扣非后哪个低用哪个)除以发行后的总股份数量。

黄线规则是尽量别去违背。在资金全部募集的前提下,计划发行市盈率如果高于该行业最近1个月平均市盈率,申报价格就是EPS与行业平均市盈率的乘积。但是很多上市公司依旧将发行价格确定为计划发行价格,这时它对应的市盈率高于行业平均市盈率,IPO进程则可能会被推迟。遇到这样的情形,我们仍然建议按照EPS与行业平均市盈率的乘积进行申报询价。

银行股申报价格不得低于每股净资产对于银行股下询价,还需要注意申报价格不得低于每股净资产,这主要是防止国有资产流失。也就是说计划发行价格低于每股净资产后,无需考虑黄线,直接按照计划发行价格进行申报。

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